★ 投资银行全接触 ★
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【投资银行概述】
〓什么是投资银行？〓
投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、
投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市
场上的主要金融中介。
投资银行是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证券
市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中发挥着沟通
资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济
形成、优化资源配置等重要作用。由于投资银行业的发展日新月异，
对投资银行的界定也显得十分困难。投资银行是美国和欧洲大陆的称
谓，英国称之为商人银行，在日本则指证券公司。
〓投资银行与商业银行的区别？〓
投资银行是与商业银行相对应的一个概念，是现代金融业适应现代经
济发展形成的一个新兴行业。它与商业银行就本源业务、功能、风险
特征、监管部门等方面都存在区别，但最主要的标志是投资银行主要
服务于资本市场。
〓投资银行的盈利业务〓
投资银行的盈利业务主要有两方面:
一．获利性业务:
1.级市场造市：证券承销业务，比如为企业做IPO。
2.级市场买卖撮合：包括自营和经纪业务。
3.有资金操作交易：包括投机，套利等。
4.司重组：包括扩大/缩小规模，所有权与控制等。
5.务工程
6.他获利性业务：包括咨询，投资管理，商人银行，风险基金，顾问
业务等。
二．支援性业务：包括市场研究，清算服务，信息资讯服务等。
〓投资银行的类型〓
当前世界的投资银行主要有四种类型：
⑴ 独立的专业性投资银行。
这种形式的投资银行在全世界范围内广为存在，美国的高盛公司、美
林公司、所罗门兄弟公司、摩根·斯坦利公司、第一波士顿公司、日
本的野村证券、大和证券、日兴证券、山一证券、英国的华宝公司、
宝源公司等均属于此种类型，并且，他们都有各自擅长的专业方向。
⑵ 商业银行拥有的投资银行（商人银行）。
这种形式的投资银行主要是商业银行对现存的投资银行通过兼并、收
购、参股或建立自己的附属公司形式从事商人银行及投资银行业务。
这种形式的投资银行在英、德等国非常典型。
⑶ 全能性银行直接经营投资银行业务。
这种类型的投资银行主要在欧洲大陆，他们在从事投资银行业务的同
时也从事一般的商业银行业务。
⑷ 一些大型跨国公司兴办的财务公司。
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□┃ 名 企 备 忘录
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〓世界各主要投资银行简介〓
★ 高盛集团Goldman Sachs
高盛集团成立于1869年，是全世界历史最悠久及规模最大的投资银
行之总部设在纽约，并在东京、伦敦和香港设有分部，在23个国家
拥有41个办事处。其所有运作都建立于紧密一体的全球基础上，由
优秀的专家为客户提供服务。高盛集团同时拥有丰富的地区市场知识
和国际运作能力。随着全球经济的发展，公司亦持续不断地发展变化
以帮助客户无论在世界何地都能敏锐地发现和抓住投资的机会。2004
年，高盛实现突破，在北京建立合资公司高盛高华证券有限公司，真
正进入了正在快速发展的中国金融服务市场。
★ 花旗集团Citigroup
由花旗公司与旅行者集团于1998年合并而成。换牌上市后，花旗集
团运用增发新股集资于股市收购、或定向股权置换等方式进行大规模
股权运作与扩张，并对收购的企业进行花旗式战略输出和全球化业务
整合，成为美国第一家集商业银行、投资银行、保险、共同基金、证
券交易等诸多金融服务业务于一身的金融集团。合并后的花旗集团总
资产达7000亿美元，净收入为500亿美元，在100个国家有1亿客户，
拥有6000万张信用卡的消费客户。从而成为世界上规模最大的全能金
融集团之一。
★ 摩根士丹利Morgan Stanley
从1935年到1970年，大摩一统天下的威力令人侧目。它的客户囊括
了全球十大石油巨头中的6个，美国十大公司的7个。当时惟一的广
告词就是“如果上帝要融资，他也要找摩根士丹利。”大摩从20世纪
80年代中期就积极开拓中国市场。于1994年在北京和上海开设办事处。
1995年，摩根士丹利和中国建设银行共同创立了中国国际金融有限公司，
这是到目前为止中国批准的唯一一家合资投资银行。2000年，摩根士丹
利协助完成了亚信、新浪网、中国石化和中国联通的境外上市发行。
★ 美林证券Merrill Lynch
世界最著名的证券零售商和投资银行之一，总部位于美国纽约。公司创办
于1914 年
街7号开始他的事业。几个月后，美瑞尔的朋友，林区(Edmund C. Lynch)
加入公司，于是在1915年公司正式更名为美林。1920年代，美林公司纽
约办公室坐落于百老汇120号，并且它在底特律、芝加哥、丹佛、洛杉矶
和都伯林都有办公室。今天，这个跨国公司在世界超过40个国家经营，
管理客户资产超过1,800亿美金。
★ 摩根大通公司JP Morgan
摩根大通(JP Morgan Chase& Co)为全球历史最长、规模最大的金融服务
集团之一，由大通银行、J.P.摩根公司及富林明集团在2000年完成合并。
合并后的摩根大通主要在两大领域内运作：一是在摩根大通的名义下为企
业、机构及富裕的个人提供全球金融批发业务；二是在美国以“大通银
行”的品牌为3千万客户提供零售银行服务。摩根大通与新中国的关系始
于1973年，当时担任大通银行主席的大卫·洛克菲勒带领第一个美国商
业代表团访问了中国。大通银行当年就成为中国银行首家美国代理银行，
并于1982年成为首家在北京开设办事处的美资银行之一。 2003年10月，
摩根大通得到中国证监会批准，取得了QFII资格。
★ 瑞银华宝UBS Warburg
1995年瑞士银行以13.9亿美元的代价收购英国最大的投资银行华宝集团
的投资银行业务，形成瑞银华宝公司。瑞银华宝是欧洲最大的投资银行集
团，2002年收入123.7亿瑞士法郎，税前收入约13.7亿瑞士法郎。瑞银
华宝曾担任三家H股公司海外上市的全球协调人，同时是香港的三大股票
经纪商之一。它是首个通过重组原北京证券获得国内证券综合业务牌照的
外资公司；在中国首家取得合格境外机构投资者(QFII)资格，并投下QFII
第一单；是中国第一家持股比例上摸49%——这一合资基金公司外资股权
政策上限的外资金融机构。
★ 瑞士信贷第一波士顿CSFB
“第一波士顿”的名字源于1933年，当时波士顿第一国民银行的证券机
构和大通国民银行的证券机构合并组成了第一波士顿公司，主要经营投行
业务。到1988年，成立了现在的瑞士信贷第一波士顿公司，瑞士信贷拥
有44.5%的股权。1996年，公司进行重组，原先第一波士顿的股东通过换
股方式，放弃第一波士顿股权转而成为瑞士信贷股东，而瑞士信贷通过换
股，取得了瑞士信贷第一波士顿公司的全部股权。自此，公司进一步演化
为大型金融控股集团，利用多个专业子公司开始从事银行、证券、信托等
多种金融业务。
★ 德意志银行 Deutsche Bank
德意志银行股份公司(简称：德意志银行)是德国最大的银行和世界上最主
要的金融机构之一，总部设在莱茵河畔的法兰克福。它是一家私人拥有
的股份公司，其股份在德国所有交易所进行买卖，并在巴黎、维也纳、日
内瓦、巴斯莱、 阿姆斯特丹、伦敦、卢森堡、安特卫普和布鲁塞尔等地
挂牌上市。1995年12月底，德意志银行的净收入高达21.2亿马克，资
本和储备金为280.43亿马克，总资产价值7216.65亿马克。
★ 雷曼兄弟Lehman Brothers Holdings
雷曼兄弟公司通过由其设于全球48座城市之办事处组成的一个紧密连接
的网络积极地参与全球资本市场，这一网络由设于纽约的世界总部和设
于伦敦、东京和香港的地区总部统筹管理。雷曼兄弟公司雄厚的财务实力
支持其在所从事的业务领域的领导地位，并且是全球最具实力的股票和债
券承销和交易商之一。同时，公司还担任全球多家跨国公司和政府的重要
财务顾问，拥有包括众多世界知名公司的客户群，如阿尔卡特、美国在线
时代华纳、戴尔、富士、IBM、英特尔、美国强生、乐金电子、默沙东医
药、摩托罗拉、NEC、百事、菲力普莫里斯、壳牌石油、住友银行及沃尔
玛等。
★ 野村证券Nomura Holdings
日本四大证券公司之首，也是全世界最大证券公司之一。野村证券作为一
家日本大券商，也是最早拓展中国金融和投资业务的境外机构之一。1925
年成立的野村证券现为日本第一大券商。到2002财年结束时，野村证券
管理的股票和债券资产规模达到了13.6万亿日元，公司净利润达到1680
亿日元。
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□┃ 适 合 人 群 像
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〓投资银行青睐哪些人才？〓
◇ 强大的人际交往与领导才能
摩根士丹利中国首席执行官
既能做‘方’的事情，也能做‘圆’的事情。”可见，在各种情况下都能
与客户进行良好的沟通，并最终解决问题的人相对容易进入投资银行人才
搜寻的视野。
◇ 出色的学习与逻辑思考能力
应届毕业生获得录用后一般会从初级职位做起，如笔头的信息收集、整理
和分析，工作量和工作压力相当可观，如果不具备缜密的思维能力和快速
采集分析信息的能力，很难适应。日后如果能够依然保持这种能力将可以
游刃有余应付激烈的竞争。
◇ 良好的基本素养和专业知识
顶级的金融机构一般并不对人才的专业背景进行限制。正如美国许多优秀
的投资银行家并非金融学、经济学出身，但是具备相当的金融知识，能够
熟练运用金融分析工具，具备很强的分析能力是他们的共同特点。
◇ 充沛的创造激情与工作能力
金融是智力产业，正如
尖的技术和机器，但要区别于其他公司并在竞争中取胜，最大的砝码就是
人才！”金融业务有时非常复杂，之前可能没有人尝试过，这就需要团队
成员具有足够的创造力和想象力。
◇ 饱满的成功信念和制胜勇气
金融业充满了挑战，在激烈而漫长的竞争过程中，必须始终保持昂扬的斗
志，充足的信心，以及不畏艰难的勇气。事实上，在正式进入任何一个国
际知名金融机构之前，繁琐的书面申请程序和笔试、面试等活动已经将那
些眼高手低、毛躁虚浮的人屏蔽在外了。
◇ 备全局意识与实干精神
金融业不需要夸夸其谈的空想家，踏实肯干是任何一个阶段必须保持的本
色。初入顶尖金融机构的人工作起点都很低，即使是ＭＢＡ毕业生。但对
于一个对未来有规划的职业人来说，起点正是学习的良机。和同事的谈论，
与客户的商议，并非小事，你应当从中渐渐清楚自己要做的是什么，并在
工作中对全局有一个思考和把握。
〓投资银行的职业背景要求〓
广泛地收集信息
以跨国投资银行的证券销售人员为例，他必须每天浏览包括《华尔街日
报》、《财富》、《商业周刊》、《福布斯》等在内的大量专业财经报刊；
同时还要关注来自彭博资讯、路透社、CNBC和CNN的最新金融报道。在
仔细研读、消化和吸收后，他需要分析出这些新闻将如何影响客户投资组
合中的资产，将自己对信息的领悟与见解传递给客户。
高强度的生活节奏
如果一个负责美国市场的证券销售人身处亚洲，他必须在美国市场开市交
易到闭市的时段一直工作（相当于北京时间从晚上9：30到凌晨4：00），
因为必须关注市场每时每刻的动态和股市快讯中各家上市公司的资讯，而
且还务必在第二天亚洲时区的正常工作时间准时起床上班，经过短暂的几
个小时睡眠后还要与当地客户洽谈。这种每周平均工作50到90小时、不
分昼夜、黑白颠倒的生活几乎打乱了一个人所有的社交生活和与家人团聚
的时间。一旦进入这一行，你就必须对自己的生活方式高度自律。所以，
职业银行家应该做好长期奋斗的心理准备，调整自己的生活节奏，尽最大
努力获得学习经验，保持坚持不懈的专业精神。
职业发展之路
在欧美发达国家与地区，许多大学毕业生在刚进入投资银行时都是从分析
员做起。要想成功地做好这个工作，必须具有特别的技能，如处理电子表
格技能和思路清晰地分析问题，接下来才有可能会成为高级经理。这需要
同样的技能，只是要求更高一些。在事业的中期，你的成功取决于你能否
和客户交流并顺利做成交易的能力。同时，还要了解市场情况，政治和宏
观经济情况以及运作机制。
专业要求
投资银行的一些工作要求很强的数学功底。如果你数学很好，不妨考虑在
理工类学科中再拿一个更高的学位（如随机演算和微分方程学），然后继
续在财务分析和股票评估等学科中选修几门更深的课程。在大多数分析员
的工作中，正确地分析财务数字是非常重要的。如果你想成为一个证券分
析师，你必须努力获得CFA（注册金融分析师）职称。如果有一天，你有
志成从事融资业务, 并成为公司财务分析家，你最好再考虑一下考取CMA
（注册管理会计师）。
有科技和法律背景的员工对投资银行来说价值很高：科学家可以从事任何
类型的工作，从计算金融衍生产品到生物工程学；律师则可以协助设计新
型证券，进行租赁经营并用他们杰出的分析能力与客户交流。
人脉关系是关键
“学会推销自己”是成为投资银行家的基本功。进入投资银行业的关键是
关系网——也许你早已被这种关系网所吸引，但如果你还不具备，就应迅
速建立自己的人际网络。多参加一些行业会议，并在同学通讯录里找一些
从事商业的朋友。当然，关系网不一定马上就能起到作用。
进入投资银行业后，通常情况下，你应负责把你接受的每一个项目及时做
好，无论是写报告、绘制电子表格、谈生意、做研发还是制定工作计划。
然后，一旦有机会接触客户并参与创造利润，如果你能为公司谈成生意，
回报将相当丰厚。如果你已经成为高管（通常为董事，董事总经理及更高
层管理人员），你必须要承担更多的风险。在这种职位上不能很好地胜任
工作的人，就要被迫离职。
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不同业务的工作描述
企业融资（Corporate Finance）
如果你在企业融资部门，应该帮助公司为新的项目和以后可能有的项目集
资。你应该能够做到通过资产、负债、可转换证券、优先证券或衍生证券
等方式确定客户所需的资金数量和构成。作为一名新的分析员，你通常应
该更多地和客户打交道。如果你听到有人被称为IBD 或IBK，他们都在从
事企业融资。
并购（M&A）
使一个公司购买另一个公司的交易是许多投资银行收入的一个重要来源。
如果你从事这类工作，应该成为客户的咨询者，为交易估值、创造性地确
定买卖结构，并协商对自己有利的条款。高盛和摩根士丹利是世界公认的
并购领域里的领先者。投资银行经常自己承担投资风险，不断直接参与杠
杆收购（LBO）、企业分拆、附带利益和过渡贷款的安排。你的任务是分
析适当的参与形式。
项目融资
项目融资的范围正在迅速扩大，包括为公司或政府主要的资产负债表上提
到的基础设施和石油资产项目筹资。瑞士信贷第一波士顿和德意志银行在
这一领域非常活跃。项目融资交易已经成为将外资引入发展中国家的最主
要的渠道之一；当其它借款枯竭时，一般来说项目融资仍然存在。
交易
投资银行中一些最令人羡慕的工作往往是交易。交易员的责任是在商业银
行、投资银行和大型机构投资者中进行资产、股票、外汇（简称Forex 或
FX）、选择权或期货的买卖。交易是一件复杂的工作，因此要求你具有全
面的市场知识、金融工具和心理直觉。资本交易的工作经常包括给其它交
易者“讲一个故事”，告诉他们买你的股票的原因。衍生品交易者需要很
强的分析能力（最好具备工科学位）。外汇交易更主要的是要求交易者对
市场、政治和宏观经济方面有直觉感。
衍生产品
衍生品的价值来自原始证券。选择权、掉期和期货都属于衍生品。衍生品
市场是巨大的，并且越来越规范。衍生品业务是一项高利润业务，它对从
事这项工作的人员要求很高。如果你对这类工作感兴趣，可以先学习数学。
除了销售技能非常重要外，你将听到的另一个词是“结构化票据”。一个
结构化票据可以是根据客户的需求在选择权中出现的外汇借贷、远期或期
货合同。
咨询服务
投资银行为大众或私人提供并购和金融方面的咨询服务，许多投资银行都
设有风险管理的咨询服务。
股票和固定收益研究。
一般来说，证券分析员会被指定做某个企业或地区的分析研究。你的任务
可能是向投资者推荐股票和债券，需要不断与公司和机构投资者联系。投
资银行经常雇用那些有在企业工作经验的人做分析员（相反却不是刚毕业
的MBA或本科生）。比如，你是某个餐馆的经理，可能就会成为餐馆业的
分析员。了解业务、能够和客户交流并有良好的预见性是做好这项工作的
重点。基础研究人员会根据公司的发展状况、首席执行官的状况提供一些
建议。相反，电脑分析员要通过计算机程序来确认贬值的证券、市场甚至
整个国家。这类工作不多，但由于个别工作要求的专业技能很高，其收入
也很高。
国际交易和新兴市场
尽管亚洲和拉美国家曾出现经济与金融危机，但投资者对证券发行的需求
仍然很旺。投资银行会派出很多专业的交易人员和专家来满足这个要求。
另一个有高需求的领域是新兴市场，如泰国或墨西哥的市场。金融机构需
要雇用一些既精通外语，又愿意常出差，并了解新兴市场的员工。
证券交易经纪人
其工作是为个人买卖股票、债券和其它投资服务。有些经纪人只为收入高
的客户服务，而有些经纪人则不加以区分地为所有客户服务。尽管这个行
业开始做时很难（尤其是你的年龄要比客户小得多），但只要你具有相当
水平的交易技能，你的回报是很高的。最好能进入美林这样的公司，接受
良好的培训。
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说起投资银行家的生活，浮现在你眼前的或许是紧张的工作节奏、舒适优
越的工作环境和极其丰厚的收入等激动人心的场景。然而，成功的背后，
每个人都倾注了自己的全部精力，付出了异乎常人的巨大努力。全球金融
市场是个充满生机与变化的领域，业内领先者的普遍共性是：精力充沛、
热情向上、学识丰富、高度自律与具有极强的自我约束力。
MBA圈子里盛行一段俗语:如果你爱他,送他进投资银行吧,因为那里有高
薪,如果你恨他,也送他进投资银行吧,因为那里没有休息日。投资银行入
行门槛高,“没有休息日”是有点残酷,但是年薪起步15万,不能不说是个
“贵族职业”。这是一个充满挑战的行业，但也是一个奖罚分明的行业，
你的投入多少将决定你的收获！